Investieren ohne Bauchgefühl: Kann das funktionieren?

Warum Aktien und Anleihen nicht immer ausreichen

Wer investiert, sollte möglichst vermeiden, sein gesamtes Vermögen von einer einzigen Anlage abhängig zu machen. Dieses Prinzip nennt sich Diversifikation. Viele klassische Mischfonds setzen dafür auf eine Kombination aus Aktien und Anleihen. Über lange Zeit funktionierte diese Strategie häufig gut, weil insbesondere Staatsanleihen in schwachen Aktienmarktphasen stabilisierend wirkten. Doch das Jahr 2022 zeigte, dass dieser Zusammenhang nicht immer besteht. Steigende Inflation und Zinsen können sowohl Aktien als auch Anleihen gleichzeitig unter Druck setzen. Eine Möglichkeit, das Portfolio breiter aufzustellen, besteht darin, weitere Anlageklassen einzubeziehen. Hier kommen sogenannte Multi-Asset-Fonds ins Spiel.

Was steckt hinter einem Multi-Asset-Fonds?

Ein Multi-Asset-Fonds verteilt das investierte Geld auf unterschiedliche Anlageklassen. Neben Aktien und Anleihen können beispielsweise Gold, Rohstoffe, Immobilien und Infrastruktur eine Rolle spielen. Das Ziel besteht darin, verschiedene Rendite- und Risikoquellen miteinander zu kombinieren. Denn nicht alle Anlageklassen reagieren auf wirtschaftliche Entwicklungen gleich. Gerade in Phasen höherer Inflation können reale Vermögenswerte andere Eigenschaften aufweisen als klassische Aktien und Anleihen. Allerdings bedeutet eine größere Anzahl unterschiedlicher Anlagen nicht automatisch eine bessere Risikostreuung. Entscheidend ist auch, wie stark die einzelnen Anlagen voneinander abhängig sind.

Investieren nach Regeln statt nach Bauchgefühl

Wie ein solcher Ansatz funktionieren kann, zeigt der NB Multi Asset Global R der NATIONAL-BANK. Verantwortlich für den Fonds ist Jörg Willig, der seit Oktober 2015 das Portfoliomanagement der NATIONAL-BANK leitet. Das Besondere an der Strategie: Anlageentscheidungen werden auf Grundlage eines quantitativen, regelgebundenen Modells getroffen. Dabei stehen messbare Daten im Vordergrund. Dazu gehören unter anderem die Schwankungen einzelner Anlageklassen, ihre gegenseitigen Abhängigkeiten sowie fundamentale und markttechnische Kennzahlen. Statt vorherzusagen, welche Anlageklasse in den kommenden Monaten besonders erfolgreich sein wird, konzentriert sich das Fondsmanagement auf einen nachvollziehbaren Investmentprozess. Dadurch sollen emotionale Einflüsse auf Anlageentscheidungen reduziert werden. Denn auch erfahrene Anleger können sich von Marktstimmungen, persönlichen Überzeugungen oder einer vermeintlich überzeugenden Prognose beeinflussen lassen. Das bedeutet allerdings nicht, dass mathematische Modelle automatisch bessere Entscheidungen treffen. Auch quantitative Strategien können Fehler enthalten, beispielsweise durch ungeeignete Daten oder eine zu starke Anpassung an vergangene Entwicklungen.

Wie verteilt der Fonds das Geld?

Der NB Multi Asset Global investiert nicht ausschließlich in Aktien und Anleihen.

Laut DER FONDS ANALYST entfielen im Oktober 2026 41,1 Prozent auf Aktien, 32,7 Prozent auf Anleihen, 17,4 Prozent auf Real Assets, 7,3 Prozent auf Risikoprämien und 1,5 Prozent auf Liquidität.

Damit entfiel knapp ein Viertel des Portfolios auf Anlagebereiche außerhalb der klassischen Kombination aus Aktien und Anleihen. Eine wichtige Rolle spielen dabei die sogenannten Real Assets. Zu diesem Bereich gehören im Fondskonzept unter anderem Anlagen aus den Bereichen Immobilien, Energie, Rohstoffe und Infrastruktur sowie Gold und Goldminen. Allerdings ist eine Unterscheidung wichtig: Ein erheblicher Teil dieser Positionen besteht aus Aktien entsprechender Unternehmen. Sie sind deshalb weiterhin von Entwicklungen an den Aktienmärkten abhängig. Ergänzt wird das Portfolio durch alternative Risikoprämienstrategien, mit denen zusätzliche Renditequellen erschlossen werden sollen.

Warum der Fonds sein Portfolio regelmäßig anpasst

Ein wichtiger Bestandteil der Strategie ist das sogenannte Rebalancing. Damit ist gemeint, dass die Gewichtung einzelner Anlageklassen regelmäßig an die vorgesehenen Zielwerte angepasst wird. Wenn sich bestimmte Anlagen besonders gut entwickeln, kann ihr Anteil am Gesamtportfolio steigen. Beim Rebalancing werden solche Positionen gegebenenfalls reduziert. Andere Anlagebereiche, deren Gewichtung zurückgegangen ist, können entsprechend aufgestockt werden. Beim NB Multi Asset Global wird das Portfolio täglich überprüft. Zusätzlich erfolgt eine vierteljährliche Anpassung an die jeweiligen Zielquoten. Das Ziel besteht darin, die vorgesehene Risikostruktur des Portfolios beizubehalten und zu verhindern, dass einzelne Bereiche das Gesamtrisiko dominieren.

Wie erfolgreich war die Strategie bisher?

Die bisherige Entwicklung zeigt, dass auch ein breit diversifiziertes Portfolio sowohl positive als auch negative Jahre erleben kann. Nach Angaben von DER FONDS ANALYST erzielte die R-Anteilklasse seit ihrer Auflegung im Januar 2015 bis zum 5. Oktober 2026 eine kumulierte Rendite von 46,02 Prozent. Das entspricht einer durchschnittlichen jährlichen Rendite von 3,29 Prozent. Über die drei Jahre vor dem Stichtag lag die annualisierte Rendite bei 10,45 Prozent. Allerdings verlief die Entwicklung nicht durchgehend positiv. Im Jahr 2018 verlor der Fonds 8,20 Prozent, im Jahr 2020 waren es 3,11 Prozent und 2022 weitere 7,89 Prozent. Auch das Schwankungsrisiko bleibt relevant: Seit der Auflegung betrug der größte zwischenzeitliche Wertverlust 20,23 Prozent. Die Zahlen verdeutlichen, dass Diversifikation Verluste nicht vollständig verhindern kann. Das langfristige Ziel des Fonds ist es, eine risikoadäquate Rendite oberhalb der europäischen Inflationsrate zu erzielen. Eine Garantie dafür gibt es nicht.

Wo liegen die Risiken?

Neben den allgemeinen Marktrisiken gibt es einige Besonderheiten, die Anleger berücksichtigen sollten. So können quantitative Modelle falsch kalibriert sein. Auch historische Zusammenhänge zwischen verschiedenen Anlageklassen können sich verändern, insbesondere in schwierigen Marktphasen. Hinzu kommt das Währungsrisiko. Der Fonds sichert seine Fremdwährungspositionen grundsätzlich nicht ab. Für Anleger, die in Euro rechnen, können Wechselkursveränderungen deshalb sowohl positive als auch negative Auswirkungen auf die Wertentwicklung haben. Außerdem verfolgt der Fonds nicht das Ziel, die maximale Rendite eines reinen Aktienportfolios zu erreichen. In Phasen stark steigender Aktienkurse kann die breitere Aufstellung daher dazu führen, dass der Fonds hinter einer reinen Aktienanlage zurückbleibt.

Was können Anleger daraus lernen?

Das Beispiel des NB Multi Asset Global zeigt, wie eine Anlagestrategie aufgebaut sein kann, die nicht von kurzfristigen Marktprognosen abhängt. Im Mittelpunkt stehen die Verteilung des Risikos, feste Entscheidungsregeln und die regelmäßige Überprüfung des Portfolios. Dabei kommt es nicht allein darauf an, möglichst viele unterschiedliche Anlagen zu besitzen. Entscheidend ist, welche Risiken sie mitbringen und wie sie sich gegenseitig beeinflussen.

Fazit: Niemand kann jede Entwicklung an den Kapitalmärkten zuverlässig vorhersagen. Der regelgebundene Ansatz des NB Multi Asset Global zeigt eine Möglichkeit, Anlageentscheidungen weniger von persönlichen Einschätzungen abhängig zu machen. Doch auch eine systematische Strategie kann Verluste nicht verhindern. Wer investiert, sollte deshalb nicht nur auf vergangene Renditen achten, sondern auch verstehen, welche Risiken hinter einer Anlagestrategie stehen.

Hinweis: Dies ist keine Anlageberatung. Bitte informiert euch vor einer Geldanlage über die Risiken und beachtet unsere Hinweise hier.

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