Gute Neuigkeiten: Zinsen sind zurück

Das Unternehmen

Capitulum Asset Management GmbH, 2018 in Berlin als unabhängige Boutique gegründet, spezialisiert sich auf globale Anleihestrategien. Die Gründer kommen von LBB-Invest (heute Deka) und verwalten über 2 Mrd. Euro in Publikums- und Spezialfonds. Ihr Motto: Aktives Investieren ohne Benchmark-Zwang, antizyklisch unterbewertete Märkte nutzen – besonders bei Schwellenländern in lokalen Währungen.

Das Team

Fondsleiter Lutz Röhmeyer, CFA, startete 1998 als Bankkaufmann, studierte in Berlin und managte bei LBB-Invest globale Anleihen mit Fokus auf Emerging Markets. Er gründete Capitulum 2018 und erhielt Auszeichnungen wie €uro Fund Awards sowie ein Citywire A-Rating; der Fonds hat 5 Sterne von FWW und Morningstar. Co-Manager Theodor Krischner übernimmt tägliche Disposition und ESG-Rating.

Strategie und Ziel

Der Fonds zielt auf stabile positive Renditen ab, indem er Bonitätsaufschläge (Spreads) von attraktiven Anleihen realisiert – ohne Benchmark-Orientierung. Intern strebt man 4% p.a. nach Kosten an, mit niedriger Volatilität durch Absicherung von Währungs- und Durationsrisiken via Derivate. Schwerpunkt: Breite Streuung über Schwellenländer-Anleihen in Euro oder hedgebaren Währungen; Kreditrisiken bewusst eingegangen, unnötige Volatilität eliminiert.

Investitionsbeispiel

Nehmen Sie eine USD-Anleihe der Africa Finance Corp (Kaufkurs 99,25%, Kupon 7,5% p.a., Laufzeit bis 2030, Duration 4,3, Rendite 7,70%). Absicherung via T-Bond-Future reduziert Duration auf 0 (Kosten: 0,25% p.a., Rendite: 7,45%); Währungshedge via EUR/USD-Future kostet 1,95% p.a. – netto 5,5% risikofrei. Bei 500 solcher Papiere sinkt das Ausfallrisiko massiv.

Managementprozess

Top-down-Ansatz mit Fokus auf absolute Rendite: Globales Universum (Laufzeiten bis 10 Jahre), tägliche Duration-Kontrolle via Futures, Sektor-/Währungsallokation unter Berücksichtigung von Hedgekosten. Titelauswahl via Relative-Value-Analyse, Buy-and-Hold mit antizyklischen Swaps; ~500 Anleihen von >300 Emittenten aus >100 Ländern, gleichgewichtet.
Risikomanagement

Stringenter Prozess mit Fondscontrolling: Überwachung von Tracking Error, Sharpe Ratio, VaR etc. Operative Regeln (Orderrouting, Limits) plus BVI-Standards sorgen für Disziplin. Externe Kontrolle via Universal Investment.

Markterfolge und Lehren

Größte Erfolge: Outperformance durch smarte Selektion (rare Emissionen, Off-Benchmark), Vermeidung von Klumpenrisiken und schnelle Entscheidungen – auch in Krisen liquide geblieben. Lehre: Nach Nullzinsen fehlt Anlegern Wissen; Portfolios brauchen globale Bonds zur Diversifikation, statt Home-Bias auf Euro-Staaten.

Ausblick

Trends: Passivierung schafft Ineffizienzen – Aktives Management profitiert. Risiken: Regulatorik; Chancen: Weniger Bürokratie. Ziel: Jährliche Ausschüttung ~4%, starke absolute/relative Performance. Rat: Ignorieren Sie Rückblick-Performance, nutzen Sie Ineffizienzen wie Rating-Zwänge.

Performance-Highlights

Über 1 Jahr: +6,88%; 3 Jahre: +36,40% (+10,90% p.a.); 5 Jahre: +32,28% (+5,75% p.a.). Übertrifft EM-Benchmarks bei niedrigerer Volatilität; Morningstar lobt Prozess und Team.

Portfolio-Stand (Jan. 2026)

Volumen: 94,64 Mio. € in 472 Anleihen (max. Position: 0,40%). Aufteilung: 30,83% Unternehmensanleihen, 21,05% Financials, 20,39% Staatsanleihen. Top-Länder: DE (11,57%), FR (8,69%), NL (5,73%). Rating: BB; YTM >6% p.a., Kupon 5,63%, Duration 1,01 (gehedgt).
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Fazit

Capitulum Rentenstrategie optimiert Universal P minimiert EM-Risiken (kein Währungs-/Zinsrisiko, breite Streuung) bei solider ~4%-Ausschüttung. Erfahrenes Team, klarer Prozess, globales Netzwerk – ideale Alternative für Anleihenportfolios.

Dies ist keine Anlageberatung. Bitte informiert euch vor einer Geldanlage über die Risiken und beachtet unsere Hinweise hier.

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